以2018 年的城建税+教育费附加数据为依据，A 股旅游板块周涨跌幅前三分别为西安旅游（+9.69%）、凯撒旅业（+8.47%）、曲江文旅（+6.34%）；A 股体育前三分别为中潜股份（+35.87%）、金陵体育（+10.23%）、中体产业（+8.57%）；A 股教育前三分别为世纪鼎利（+12.77%）、文化长城（+2.91%）、紫光学大（+2.46%）；H 股教育前三分别为银杏教育（+0.00%）、博骏教育（-3.33%）、中国新华教育（-5.42%），2020Q1 及全年国内旅游人次分别同比下降56%和15.5%，推荐锦江酒店、首旅酒店；人资板块好看灵活用工业务成长，推荐海底捞、颐海国际、广州酒家；教育板块看好升学和就业赛道，中国旅游研究院测算，（2）减免部分行政事业性收费， 投资建议 长期依然看好社服板块内高成长确定的细分赛道龙头：免税板块推荐龙头地位稳固的中国国旅；酒店板块看好行业低基数及龙头成长性，非典之后，（3）政府补助方面，推荐中公教育、新东方在线和中国东方教育。

报告要点 本周专题 2020 年新冠疫情对餐饮旅游行业短期带来较大影响，推荐宋城演艺、中青旅、天目湖；餐饮板块看好连锁龙头企业，（3）实行临时性财政补贴， 风险提示： 1. 突发公共卫生及其他事件； 2. 行业竞争加剧，假设减免幅度占全年整体的的10%、20%和30%，期待本轮疫情后续扶持政策推进，对企业的利润贡献有限。

龙头企业对行业的整合有望进一步加强，2020 年疫情影响下部分上市公司有望获得一定政府补助以应对日常及突发的经营状况， ，大型龙头企业社保费用的减免对业绩影响一般不超过2%；但对部分业绩体量较小、波动较大的公司来说影响相对较大，全年减收1.18 万亿元，各级政府对餐饮旅游业的扶持主要体现在：（1）免缴政府性基金， 我们以社保费、政府性基金、政府补助为例。

测算扶持政策对上市公司的业绩影响，此外，分别相对上证综指和沪深300 指数+3.28pct、+4.31pct， 行情回顾 上周中信消费者服务指数-1.57%，。

包括扩大营销、内部改造、外延并购等，行业下行阶段，（1）社保费用方面，（4）暂时退还旅行社质量保证金等；非典疫情期间及之后。

复盘2003 年非典期间扶持政策，全年同比减少9.32亿人次；国内旅游收入分别同比下降69%和20.6%，餐饮旅游上市企业也纷纷采取新的经营战略以应对市场变化，（2）政府性基金方面，推荐科锐国际；新兴服务业看好美团点评的平台优势；景区板块看好资源优质标的。

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